Презентация "Доходный подход в оценке стоимости бизнеса" – проект, доклад

Доходный подход в оценке стоимости бизнеса

Методология доходного подхода к оценке бизнеса Метод прямой капитализации доходов Дисконтирование денежных потоков

1. Методология доходного подхода к оценке бизнеса

Доходный подход – оценка стоимости объекта в зависимости от ожидаемых будущих доходов исходя из того, что собственность способна генерировать денежные потоки в будущем. Стоимость бизнеса непосредственно связана с текущей стоимостью всех будущих доходов, которые принесет данный бизнес. Методы доходного подхода: Метод прямой капитализации доходов; Метод дисконтированных денежных потоков.

Достоинства доходного подхода: Позволяет отразить будущую доходность компании (важное значение для инвесторов); Учет экономического устаревания или низкой эффективности работы компании; Точное определение рыночной стоимости предприятия. Недостатки доходного подхода: Сложности проведения достаточно точного прогнозирования.

Отличие доходных методов оценки

2. Метод прямой капитализации доходов

Основные этапы оценки методом капитализации: Сбор и подготовка внешней и внутренней информации; Определение ожидаемого годового (или среднегодового) дохода, генерируемого объектом при его наилучшем и наиболее эффективном использовании; Расчет ставки капитализации; Определение стоимости объекта путем деления дохода на коэффициент капитализации

Этап 1. Анализ и нормализация финансовой документации предприятия: выявление активов, участвующих в данном бизнесе; определение возможного дохода; определение влияния макроэкономических факторов на стоимость предприятия и учет этих факторов при расчете стоимости бизнеса. Этап 2. Расчет ожидаемого дохода. Источники информации: нормализованный бухгалтерский баланс; отчет о доходах и расходах; данные финансового анализа.

Третий уровень – чистый операционный доход (ЧОД). ЧОД (NOI)=ДВД-ОР Операционные расходы (ОР) – это расходы, необходимые для нормального функционирования объекта, производства продукции и воспроизводства действительного валового дохода (данные представлены в отчете о финансовых результатах организации). Четвертый уровень – поступившие денежные средства до или после уплаты налогов. ДС=ЧОД-Проценты

Этап 3. Расчет коэффициента капитализации Коэффициент капитализации – показатель, численно характеризующий соотношение дохода и стоимости собственности, создавший этот доход, за определенный период времени. Чистая или балансовая прибыль компании определяется ставкой доходности по этой прибыли. Ставка доходности – показатель, характеризующий величину дохода или интенсивность его начисления. Коэффициент капитализации=Ставке доходности (при неизменном росте и отсутствии сокращений производства)

4) Коэффициент капитализации при использовании заемных средств (кредита) состоит из двух частей.

Цифровой пример

Планируется сделка по приобретению бизнеса с доходностью 18% годовых. Для финансирования сделки имеется возможность получить кредит, равный 40% стоимости этого объекта под 14% годовых. Определите ставку доходности и стоимость объекта при условии, что чистый операционный доход (NOI или EBIT) (валовая прибыль) составляет 170000 руб.

Решение

Ставка доходности (капитализации): К=(1-0,4)×0,18+0,4×0,14=0,164 Тогда стоимость объекта составит: С=170000:0,164=1036585 руб.

5) Коэффициент капитализации для денежного потока использует способы возмещения инвестированного капитала.

Владелец инвестировал в создание (покупку) бизнеса 1750 тыс.руб. По его расчетам, бизнес будет иметь 20% доходность от своей стоимости. Способ начисления амортизации – прямолинейный. Срок амортизации – 5 лет. Определите стоимость бизнеса в k-й период (год). Решение

Предприятие введено в эксплуатацию (вышло на проектную мощность) в 2000г. С этого года проводился только плановый ремонт и обслуживание оборудования. Срок службы основных средств до полного списания – 20 лет, доходность=12%, нормализованный отчет о финансовых результатах представлен в табл. *Амортизация не начислена и не включена Определить стоимость предприятия на 1 января 2010г.

Методы остатка

Имущественный комплекс предприятия – здания, сооружения, земля, движимое имущество.

Задачи

Стоимость построенного здания составляет 900000 руб., продолжительность его эксплуатации – 25 лет. Ставка дохода на инвестиции прогнозируется в размере 10%. Годовой чистый операционный доход (денежные поступления) для первого года оцениваются в 160000 руб. Определить стоимость объекта в конце первого года. Пусть здание эксплуатируется 5 лет, его стоимость на 5-м году эксплуатации составляет 900000 руб. Определить (используя данные предыдущей задачи) общую стоимость объекта в конце 5-го года.