Презентация "Финансовый рынок" – проект, доклад

Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года (www.fcsm.ru/) Госпрограмма «Управление государственными финансами и регулирование финансового рынка» Финансовая система: стратегия развития, инвестиции в инновационный рост (фин рынки) : аналит доклад фин ун-та (htpp // opec.ru/) МОДУЛЬ: стр. 46-61; Малиновская О.В. Финансы, с. 108-211 Журнал «Финансы», № 9. 2014 г. Сайт ММВБ: http://www.micex.ru/marketdata/indices/

ТЕМА 3. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Финансовый рынок и его участники Классификация финансового рынка Риски на финансовом рынке Регулирование финансового рынка и направления его развития в России (на семинаре)

спрос предложение

1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК И ЕГО УЧАСТНИКИ

Эти задачи решает финансовый рынок, поэтому он объективно необходим и в этом состоит его значение

Из-за несовпадения потребностей с наличием источников их покрытия в условиях рыночной экономики у одних эконом. субъектов есть потребность реализовать излишек свободных денежных средств, а у других - пополнить их дефицит.

рынок, на котором осуществляются сделки с финансовыми инструментами (товар фин. рынка)

совокупность финансовых институтов, осуществляющих операции с фин. инструментами

институ циональная точка зрения

функцио нальная точка зрения

ФИНАН СОВЫЙ РЫНОК

экономическая точка зрения

система экономических отношений по мобилизации и перераспределению временно свободных денежных капиталов и сбережений

Подходы к пониманию

Объем мирового фин. рынка более $300 трлн, а товарного ок. 80 (Источкик: BIS,2014; IMF,2014)

ПОКУПАТЕЛИ ПРОДАВЦЫ ДЕНЬГИ

ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТ – контракт, из которого возникает финансовый актив для одного субъекта и финансовое обязательство или инструмент капитального характера – для другого:

национальная и иностранная валюта (деньги) ценные бумаги драг. металлы

Главные задачи финансового рынка, отражающие его значение:

создание эффективного рыночного механизма перераспределения финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования, слоями населения в дополнение к бюджетному трансформация накоплений и сбережений в инвестиции (т.е. их капитализация) цивилизованное финансирование бюджетного дефицита

ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА:

Перераспределительная

Коммерческая Страховая

Обеспечивает перераспределение:

Операции на финансовом рынке - источник дохода для тех, кто их проводит

Позволяет уменьшить потери от обесценивания накоплений, от неблагоприятного изменения цен, курса валют

капитала между организациями, отраслями, регионами, сбережений и накоплений в пользу государства; сбережений населения в производственную сферу

ЧТО ОБРАЗУЕТ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ?

«ПРАВИЛА рынка» (нормативная база, правила бирж, технологическое взаимодействие организации инфраструктуры )

ПРЯМЫЕ УЧАСТНИКИ рынка:

Федеральные законы: «О банках и банковской деятельности», «О рынке ценных бумаг», «Об инвестиционных фондах», «Об организации страхового дела в РФ», «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях» и др.

Б) ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ

В) продавцы фин. инструментов - привлекают доп-е фин ресурсы (организации, гос-во, физ. лица, МФО)

Деньги Доходы

А) покупатели финансовых инструментов - владельцы свободных фин. ресурсов

(физ. лица, организации, гос-во, МФО)

ИНСТРУМЕНТЫ рынка (финансовые инструменты)

Участники, обслуживающие заключение сделок (инфраструктурные организации)

РЕГУЛЯТОР рынка

ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ – участники финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов

соединяют покупателей и продавцов фин инструментов, уменьшая издержки поиска контрагента и увеличивая его результаты; осуществляют ценообразование на фин. инструменты; контролируют выполнение долговых обязательств заемщиками; управляют рисками других экономических субъектов и страхуют собственные риски; осуществляют платежи в экономике.

финансовые брокеры

ФКИ (финансово-кредитные институты), которые аккумулируют свободные денежные средства одних экономических субъектов и предоставляют их от своего имени и на определенных условиях другим, в них нуждающимся

ФУНКЦИИ

Виды ФКИ

Институты коллективного инвестирования

страховые компании пенсионные фонды (государственный и НПФ) общества взаимного страхования (НКО)

ФКИ депозитного типа

Сберегательные институты контрактного типа

Средства, вложенные мелкими инвесторами в фонд, объединяются в единый пул под доверительным управлением профессионального управляющего с целью их дальнейшего инвестирования (ОФБУ управляет сам) Нет обещания доходов Риск несут сами инвесторы, а управляющий его только усредняет

Инвестор осведомлен о направлениях инвестирования

Признаки коллективного инвестирования

инвестиционные фонды (акционерные, паевые – ПИФы) общие фонды банковского управления (ОФБУ)

банки кредитные кооперативы (НКО) микрофинансовые организации (МФО)

ТЕНДЕНЦИЯ: с 1990гг в России снижение количества участников РЦБ, страхового, кредитного, но рост МФО

Профессиональные участники фин. рынка

Брокер (выполняют поручения продавцов и покупателей за комиссионное вознаграждение и не принимают риск) Дилер (ведут операции за свой счет и принимают на себя риски, но и весь доход в виде разницы цены спроса и предложения) Управляющий (в течение определенного срока доверительного управления управляют от своего имени за вознаграждение ц/б, денежными средствами, переданными ему во владение другим лицом (ПИФов - обязательно, пенсионных фондов и др.)

Инфра структурные участники рынка ценных бумаг (РЦБ)

обеспечивают заключение сделок (предоставляют площадку)

Расчетно-клиринговые центры (определяет взаимные обязательства сторон по сделкам)

Организатор торговли (фондовые и валютные биржи)

Депозитарий (хранение ценных бумаг, учет перехода прав на них)

Держатель реестра (регистратор) (ведет реестр владельцев ценных бумаг)

обеспечивают исполнение сделок

Прямые участники рынка

Срок размещения (функциональное назначение)

денежный капиталов

СТРУКТУРА (классификация) ФИН РЫНКА

Инструменты

кредитный ценных бумаг валютный страховой золота и драг металлов

Рынок: собственности заимствований пенсионный страховой

Экономическое содержание

биржевой вне биржевой

Место торговли

государственный корпоративный

Сектор

кассовый (СПОТ, Кэш) срочный (торговля срочными контрактами)

Срок сделки

Форма размещения (стадия движения фин инструментов)

первичный вторичный

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

организованный (законами установлены правила, лицензии у участников) неорганизованный

Форма организации

внутренний (нац-ный) мировой

Место нахождения ресурсов

Товар - деньги (нац. и ин. валюта)

Кредитный рынок

Кредиторы (центральный банк, кредитные организации, государство, МФО...) Заемщики (население и организации, в т.ч. сами коммерческие банки, ОГВ и ОМСУ)

СТРУКТУРА ФИН РЫНКА (сегменты) по виду финансового инструмента

В зависимости от срока кредита может относиться к денежному рынку или к рынку капиталов.

Прямые участники

Удовлетворяет потребности хозяйствующих субъектов в дополнительных источниках средств в целях: обеспечения расширенного воспроизводства - за счет долгосрочных кредитов, поддержания ликвидности (способности выполнять в срок свои обязательства) – за счет краткосрочных кредитов, расширения покупок товаров длительного пользования

Роль в экономике

Осуществляется перелив капитала между отраслями, территориями, странами

Активно воздействует на денежную массу

Удовлетворяет потребность регионов и ОМСУ в пополнении бюджетного фонда

Неразрывны 2 группы отношений:

Особенность отношений

Кредитные отношения оформляются на принципах срочности, возвратности и платности, которые часто требуют участия третьих лиц – гаранта, страховщика

он базируется на специфических исходных элементах — спросе на кредитные ресурсы и на их предложении.

Особенность механизма функционирования

главная его особенность: ценой на нем выступает ставка % за кредит и, в отличие от цен на реальные товары, она формируется, исходя из потребительской стоимости, а не из стоимости

Стоимость кредита (ставка %) = стоимость привеченных средств + прибыль банка

1) связанные с формированием кредитных ресурсов у банков; 2) связанные с размещением этих средств и приносящие доход (сами кредитные отношения,

ВАЛЮтный СТРАХОВОЙ

ЗОЛОТА, Драг металлов и камней

Товар - валютные ценности (ин. валюта и ценные бумаги в валюте)

Прямые участники: страхователи страховщики

Рынок долевых ценных бумаг (акций, инвестиционных паев)

Рынок долговых ц/б (гос- ные и корпоративные облигации, векселя и др.)

Фондовый рынок акционер

Акционерное общество. Уставный капитал

Акция Права: имущество дивиденд управление

заемщик кредитор деньги

Облигация Права на получение: номинала %

РЦБ

Обращаются ценные бумаги, номинированные в рублях и производные фин инструменты

Оформляются отношения собственности, через эмиссию акций формируются собственные средства ОАО (уставный капитал)

Оформляются обязательства и формируются заемные средства

Обеспечивает прямым участникам:

эмитентам – увеличение фин ресурсов инвесторам – капитализацию средств

Сегментация РЦБ сложная

переводные акцептованные коммерческие векселя финансовые векселя

Обращаются Обеспечивает

Повышение ликвидности их владельца путем продажи ц/б (учета векселя)

Денежный рынок

Рынок производных финансовых инструментов (деривативов)

ДЕРИВАТИВ – двухсторонний контракт, в основе которого лежат более простые активы (базисные): материальные (нефть, зерно и др.); финансовые (валюта, акции, кредитные обязательства); какие-либо показатели (фондовые индексы и др.). В этом контракте заранее зафиксированы: 1)дата будущей поставки, 2)цена и 3)количество базисного актива, а цена самого дериватива меняется вместе с изменением цены базисного актива.

производные ценные бумаги (опционы, варранты), кредитные деривативы и др.

По законодательству РФ дериватив признается ценной бумагой, только если он основан на другой ценной бумаге (опцион эмитента)

ВИДЫ ДЕРИВАТИВОВ:

форварды, фьючерсы,

страховать риски нежелательного изменения стоимости базисного актива (ценовые, инфляционные, валютные) –хеджировать риски получать спекулятивные доходы, т.к. сделки с ними не связаны напрямую с куплей-продажей базисных активов (это происходит на рынке КЭШ)

Рынок деривативов (срочный рынок), позволяет:

Большие масштабы спекулятивных операций с деривативами и их рост. Оборот деривативов больше реального мирового ВВП более чем в 20 раз, а стоимость фин активов – в 10 раз и этот разрыв растет.

Производные ц/б Акции

Облигации компаний

Гос облигации доходность риск

Ценные бумаги в зависимости от уровня риска и доходности

ЭМИТЕНТАМ –сформировать (путем эмиссии акций при создании АО - IPO) или увеличить фин. ресурсы (повторные эмиссии SPO, эмиссия облигаций, в т.ч. чтобы покрыть дефицит бюджета); ИНВЕСТОРАМ - капитализировать сбережения

р Поле конкуренции инвестиции дивиденды, %

ДРУГИЕ СЕГМЕНТЫ ФИН РЫНКА

конкуренция Инвестор 1

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК - размещение впервые выпущенных эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных паев в ПИФах)

РОЛЬ: дает возможность

Инвестор N

Рынок с высокой конкуренцией за свободные фин ресурсы

Эмитент N Эмитент 1

ВТОРИЧНЫЙ РЦБ – осуществляется перепродажа ранее выпущенных ц/б

покупатель (ИНВЕСТОР)

Вторичный рынок акции, облигации ЭМИТЕНТ

продавец (ИНВЕСТОР)

Первичный рынок

Инвестиционные качества ценных бумаг:

Доходность - способность ц/б приносить положительный фин. результат в форме прироста капитала.

Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ц/б

Ликвидность - свойство ц/б быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.

«Быки» скупают ц/б, ожидая повышения ее курса (играют на «повышение») «Медведи» - наоборот

Решения владельцев ц /б :

Снизить риск или увеличить доход? (чем выше риск, тем выше доход) Получить спекулятивный доход

На вторичном рынке торгуются риски и возможности

2 типа основных игроков (трейдеров) на вторичном РЦБ

Обеспечивает условия для справедливой и быстрой перепродажи ц/б

Роль вторичного РЦБ :

Возможность перераспределения фин. ресурсов между инвесторами

Поэтому его важнейшая черта - ликвидность (способность поглощать фин. инструменты)

На вторичном биржевом рынке формируется курсовая стоимость – основная характеристика акций, которая влияет на возможность повторных ее эмиссий - SPO (т.е. на первичный РЦБ), а определение и публикация котировок ценных бумаг - одна из ОСНОВНЫХ функций биржи

БИРЖЕВОЙ РЫНОК

Торговля проходит систематически, на биржах и по правилам биржи

Преимущества листинга

К торгам допускаются только ц/б, прошедшие ЛИСТИНГ- процедуру допуска к торгам (достаточное количество акций, хорошие инвестиционные качества, оборот торговли, перспективы компании и др.)

ц/б, валютой,

драг. металлами (на секциях)

Основные задачи предоставление

обеспечить постоянство, ликвидность рынка и регулирование

котировка активов

операции центральных банков

биржевых индексов

информации, в т.ч.

Повышение престижа фирмы у инвестора Большее внимание со стороны инвесторов Лучшие условия для получения кредитов

Специализированная торговая площадка

Самая крупная фондовая биржа NYSE Euonext (Нью-Йорк) В России – ММВБ в группе «Московская биржа»

(определение их рыночной цены (курса)

Текущий уровень индекса выражается в пунктах - это условная величина. Важна их динамика. Когда были созданы индексы РТС и ММВБ (1995 и 1997гг.), их первоначальным значением был уровень 100.

БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ – средняя цена акций (арифметическая или взвешенная) групп ведущих компаний страны, входящих в индекс, ИЛИ они отражают на сколько % относительно базового года она изменилась: индексы Доу-Джонса, NASDAQ и др. (США); «Nikkei» и др. (Япония); в России – индексы ММВБ и РТС (акций: отраслевые, композитные, инноваций, и др.; облигаций: корпоративных и др.) …

Индекс ММВБ нефть и газ (отраслевой), 28.09.2015 за час

MICEXO&G

Роль

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК

Обеспечивает участие широкого круга участников

На РЦБ торгуются ц/б 1)тех эмитентов, которые не допущены к торгам на бирже, 2) размещаются также новые выпуски ц/б.

Внебиржевой - рынок FOREX (валюта, нефть, драгметаллы)

Без границ Круглосуточный В режиме реального времени Компьютеризированный Дневной оборот 4 трлн. $

Может быть организованным (разветвленная телекоммуникационная сеть; в России наибольшие торги ц/б проходят на РТС) или нет (фин. инструмент можно напрямую приобрести у брокера или у другого физ. лица через Интернет, объявления в СМИ).

Обращаются меньшие объемы акций и облигаций, они менее ликвидны и не столь надежно гарантируют права инвесторов. Стоимость ц/б определяется не действием рыночных факторов, а индивидуальным соглашением между продавцом и покупателем.

Регулирует ликвидность всех участников рынка и экономики в целом (денежную массу)

Роль (назначение)

Обеспечивает процессы инвестирования

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК Срок обращения фин. инструментов < 1 года

РЫНОК КАПИТАЛОВ Срок обращения фин. инструментов > 1 года

ПЛАТЕЛЬЩИК

ПОЛУЧАТЕЛЬ СРЕДСТВ

сбережения капитал фин ресурсы активы С 49

Рынок краткосрочных кредитов, в т.ч. межбанковских 2. Учетный (дисконтный) – учет векселей 3. Валютный рынок

долгосрочный кредитный долговых ценных бумаг (облигаций; векселей, акцептованных банком) долевых ценных бумаг (акций)

Рынок ссудного капитала

Сегменты рынка

ИНВЕСТОРЫ – частные лица, организации, государственные институты, совершающие вложение капитала, связанное с риском, в различные финансовые инструменты

ВИДЫ ИНВЕСТОРОВ

Индивидуальные - физ. лица и предприятия, вкладывающие собственные средства в фин. инструменты и в своем интересе (непрофессиональные участники финансового рынка)

Институциональные – ФКИ (профессиональные участники финансового рынка)

Прямая покупка (например, покупка акций непосредственно у эмитента)

Самостоятельное инвестирование через брокера

Индивидуальное доверительное управление (для крупных индивидуальных инвесторов, пенсионных фондов, ПИФов)

Коллективное доверительное управление (через институты коллективного инвестирования)

Технологии инвестирования

3. РИСКИ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

Факторы, влияющие на состояние фондового рынка

РИСК – вероятность наступления неблагоприятных событий и потерь от них; ситуация, связанная с выбором (в отличии от неопределенности)

Эмоции и ожидания игроков

Природная среда обитания человека

Переток капитала

мировые фондовые рынки

с государство отрасль

предприятие - эмитент

ФОНДОВЫЙ РЫНОК 2 группы рисков: слухи

системные риски - связаны с внешними к компании факторами, влияющими на рынок в целом несистемные риски - присущие определенной компании или отрасли

Инвестици онный риск

Связан с деятельность персонала ФКИ, сбоем в электронной системе) – у бирж, банков

Операционный риск

Ценовой риск

риск потерь из-за снижения рыночной стоимости фин. инструмента; по операциям с деривативами

Риск ликвидности

риск потерь в виду невозможности продать ранее купленные ц/б из-за ухудшения ее качеств

Валютный риск

риск неблагоприятного изменения курса валюты и снижение оценки инвестиций в нац. валюте при сохранении их оценки в ин. валюте

Виды рисков на финансовом рынке

Политические риски

негативное влияние политич. процессов на экономические

риск неполучения ожидаемого дохода, потеря части и даже всех инвестированных средств, в т.ч. из-за риска банкротства эмитента

Инфляционный риск

Кредитный риск

риск потери средств и дохода кредитором при неплатежеспособности заемщика

риск обесценивания доходов

Основной метод страхования фин. рисков инвестирования – ДИВЕРСИФИКАЦИЯ (разнообразие) – распределение инвестиций по разным финансовым инструментам и формирование инвестиционного портфеля (тип портфеля зависит от типа инвестора – его склонности к риску)

«Больше всех рискует тот, кто не рискует» (И.А. Бунин)

Необходимо уметь управлять риском Один из способов - страхование

4. РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И НАПРАВЛЕНИЯ ЕГО РАЗВИТИЯ В РОССИИ

Прямого регулирования

Банк России (с 09. 2013г. – метарегулятор) осуществляет контроль и надзор на всех сегментах фин. рынка, лицензирование, регистрацию

Нормативно - правовая база

Органы регулирования рынка

МФ РФ (на рынке драг мет); ФАС

определяет стандарты и правила (требования к ФКИ, проф участникам, порядок эмиссии, фин инструменты инвестирования для некоторых ФКИ, обязательные нормативы и др.)

Косвенного регулирования

проведение денежно-кредитной, налоговой политики

Разрешение споров

Система глобального фин. регулирования

Система государственного регулирования

Саморегулирование

Саморегулируемые организации (Нац-ная ассоциация участников фондового рынка НАУФОР, некоммерческое партнерство «Национальная лига управляющих» и др.) Другие некоммерческие организации (Всероссийский союз страховщиков ВСС, Ассоциация российских банков АРБ и др.) Правила бирж

Регулирование финансового рынка

Неразвитость финансового рынка РФ и низкое доверие инвесторов – одна из основных причин низкого рейтинга глобальной конкурентоспособности Всемирного экономического форума (ВЭФ): 130 место среди 144 стран по развитости фин рынка – на уровне Мозамбика (рейтинг 2012 -2013 гг) 121 место среди 148 стран (рейтинг 2013-2014 гг) 1-е места: США, Англия, Германия, Япония, Канада Президентом РФ поставлена задача превращения РФ в МФЦ. В этих целях разработана Стратегия развития финансового рынка на период до 2020г.

Российские компании чаще размещают свои акции за рубежом. ПРИЧИНЫ: несовершенное законодательство (сроки, затраты); низкий уровень корпоративного управления неразвитость института внутренних инвесторов

Фин. рынок в РФ остается развивающимся

Перспективы развития финансового рынка в результате создания ЕАЭС (с 2015г.)

Наднациональный регулятор

Единая валюта

Создание аналога МВФ

Единая платежная система

Единые правила и требования доступа к финансовым площадкам

ЕАЭС

В течение 10 лет предполагается завершить гармонизацию национальных законодательств.

Штаб-квартира евразийской комиссии будет находиться в Москве, суд Евразийского экономического союза — в Минске, финансовый регулятор — в Алма-Ате.

ВЫВОДЫ:

!!! Важно оптимальное присутствие государства на рынке, т.к. госзаимствования вытесняют корпоративный сектор

Главное объективное назначение финансового рынка - эффективное рыночное перераспределение стоимости между субъектами экономических отношений, при этом все его сегменты, имея свое назначение, взаимосвязаны. В целях роста экономики, в первую очередь, необходимо развитие первичного РЦБ и долгосрочного кредитования.

Современный фин. рынок следует рассматривать как глобальный, но преобладание спекулятивных операций все более отрывает его от потребностей реальной экономики - лишь 4-5% фин. рынка соответствуют реальному производству, остальное - спекулятивные операции. Многократный оборот товара на биржевых торгах через ценные бумаги, преобладание оборота виртуальных денег, за которыми не стоят реальные товары, приводят к возникновению финансовых пузырей и это не только сдерживает экономический рост, но и вызывает кризисы. Мир пока не соглашается выработать инструменты блокирования, т.к. это требует ограничения суверенной самостоятельности

Долевые ценные бумаги (основные) АКЦИЯ – эмиссионная ценная бумага, выпускаемая АО , удостоверяющая право собственности на владение долей имущества в уставном капитале организации, на участие в прибыли (в виде дивидендов) и в управлении. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПАЙ —именная ценная бумага, удостоверяющая долю её владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд и др. права. Долговые ценные бумаги (основные) ОБЛИГАЦИЯ - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в указанный срок их номинальной стоимости и зафиксированного в них процента от этой стоимости ВЕКСЕЛЬ – письменное обязательство должника (векселедателя или лица, акцептовавшего вексель) об уплате векселедержателю (владельцу векселя) обозначенной суммы в указанный срок СЕРТИФИКАТ (депозитный и сберегательный) – эмиссионная ц/б, выпускаемая банком, удостоверяющая сумму вклада в банк и право владельца на получение по истечении срока суммы вклада и % по нему

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

ФОРВАРД – обязательный для исполнения срочный контракт на покупку/продажу реально имеющегося базисного актива с поставкой на будущую дату. Заранее зафиксированы дата, цена и количество актива ФЬЮЧЕРС – стандартизованный форвардный контракт. Форвардные контракты заключаются вне биржи, условия сделок – индивидуальные, а фьючерсы - на бирже, условия сделок–универсальные ОПЦИОН - контракт, дающий право, при оплате премии продавцу опциона, купить или продать актив на заранее оговоренных условиях, но не обязывающий это делать. КРЕДИТНЫЙ ДЕРИВАТИВ – в основе лежат отношения долга (выданные кредиты переоформляются банком в облигации, которые реализуются 3 лицам) – обращается на внебиржевом рынке

Производные фин инструменты (деривативы):

Автор теории деривативов – бывший глава ФРС США А. Гринспен

ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ – ценная бумага, которая удостоверяет право владения некоторым количеством акций иностранных эмитентов.

БЛАГОДАРЮ ЗА ВНИМАНИЕ