Презентация "Рынок облигаций" по экономике – проект, доклад

Рынок облигаций

Виды облигаций, цены, риски

У нас есть две ценные бумаги: одна процентная, другая дисконтная.

1000 рублей Доход 100 рублей 900 рублей

Погашение процентов

Погашение номинала

Процентная бумага

Дисконтная бумага

Задачка с утра

Что такое облигация Кто покупает облигации, кто выпускает облигации Параметры облигации Как определяется цена облигации. Факторы, влияющие на цену Риски облигаций Как управлять этими рисками Преимущества и недостатки облигаций Кто покупает российские облигации

О чем мы сегодня поговорим

Облигации - это финансовые инструменты, обеспечением которых является актив Облигации – это долговые финансовые инструменты, которые эмитируются корпорацией или государством Облигации – это финансовые инструменты с фиксированной доходностью

Общие принципы

Банки. Облигации более ликвидный, по сравнению с кредитами, актив - его можно заложить, она может вырасти в цене, ее легко продать. Кроме того, банки в принципе не могут перевести все свои деньги в кредиты, а облигации, даже с относительно небольшой доходностью, приносят банкам, имеющим доступ к дешевым кредитным ресурсам, некоторый доход НПФы и ПИФы. Основной целью пенсионных фондов является сохранение, а не приумножение денежных средств, поэтому они приобретают облигации, которые, в отличие от акций, например, менее доходны, но надежнее. Профессиональные участники рынка, занимающиеся доверительным управлением - облигации отвечают консервативной и рациональной стратегиям Страховые компании Частные лица

Покупатели облигации

Кто покупает Российские облигации

До 2014 года иностранные инвесторы составляли 70% рынка еврооблигаций и 10% рынка рублевых облигаций

Эмитенты облигаций в России

Рынки облигаций, как и все другие рынки, подвержены кризисам. В кризис новых выпоусков облигаций меньше, а дефолтов - больше

Номинальная стоимость – которая уплачивается держателю облигации по погашению Ставка купона – процентная ставка, которая устанавливается во время выпуска облигации. Номинал х Процентная ставка = регулярная процентная выплата Дата погашения – время погашения номинала облигации эмитентом Доходность к погашению – расчетная величина, которая определяет доход, который будет получен от момента покупки облигации о ее погашения.

Параметры облигации

NPV, чистый дисконтированный доход (сокращение от английского Net Present Value) — сумма предполагаемого потока платежей, приведенная к текущей (на настоящий момент времени) стоимости. Операция приведения к текущей стоимости называется дисконтированием. Приведение к текущей стоимости выполняется по заданной ставке дисконтирования.

Стоимость облигации

Необходимость расчета NPV отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например: Влияние инфляции, уменьшение реальной покупательной способности денег. Имеющаяся сумма может быть инвестирована и принести прибыль. Риск неполучения предполагаемой суммы. Риск изменения процентных ставок в будущем Риск изменения курсов валют

Стоимость облигации = PV(купоны) + PV(номинал) Запомните: Когда процентные ставки растут, чистый дисконтированный доход падает Значит, когда на рынке процентные ставки растут, цена облигации падает и наоборот!

Пример – облигация компании IBM: Номинальная стоимость – 1000 $ Ежегодный купонный доход – 6,375% Срок облигации – 5 лет

Облигация IBM

Номинал = 1000 Платеж = 63,75 Количество лет = 5 Ставка дисконтирования = 8% Текущая дисконтированная стоимость 935,12

Купонная ставка Ставка дисконтирования, или рыночная ставка Срок до погашения Накопленный купонный доход (та часть купонного дохода, которая «накоплена» с начала текущего купонного периода. Купон по облигациям платится периодически, например раз в год. Соответственно, после того, как очередной купон выплачен и начался новый купонный период, купон начинает «накапливаться»)

Факторы, влияющие на цену облигации

Риск дефолта эмитента Риск изменения процентных ставок Валютный риск – лучше платить проценты в той валюте, которая слабеет Налоговый риск

Риски облигаций

Высокий риск – высокий доход, но и высокая вероятность все потерять

Как управлять риском дефолта эмитента? Не складывать все яйца в одну корзину, диверсифицировать портфель. Следить за рейтингом эмитента, за его финансовым состоянием Если финансовое состояние ухудшается, не ждать дефолта

Риски дефолта эмитента

EBIT / Interest EBITDA/Interest Net Debt / EBIT Net Debt / EBITDA EBIT / Interest EBITDA / Interest

Коэффициент краткосрочного долга Кредитный рейтинг Показатели, характеризующие структуру собственности: Доля государства Доля мажоритария Доля 3 крупнейших собственников Размер компании как логарифмвыручки Объем эмиссии к выручке Объем эмиссии к совокупному долгу Среднедневной объем торгов к объему займов

Вам необходимо инвестировать 500 000 рублей. Вы можете инвестировать либо один раз в пятилетнюю облигацию либо пять раз в годовые облигации Стратегия инвестирования в ежегодные облигации с доходностью 5%: По истечении года вы получите 25,000 руб дохода 500,00 рублей для реинвестиций. Но если годовая ставка упадет до 3%, ваш годовой доход сократится до 15,000 рублей. Инвестируя в десятилетнюю облигацию с доходностью 5%: Вы обеспечиваете себе ежегодный доход в 25,000 рублей, но упускаете прибыль, если процентные ставки вырастут до 8% - упущенный доход составит 15,000 рублей

Изменение процентных ставок

Долгосрочные облигации более подвержены риску изменения процентных ставок, чем краткосрочные

Что было лучше год назад: инвестировать в долларовую облигацию с доходностью 3% годовых или в рублевую облигацию с доходностью 7% годовых? Лучше иметь обязательство в той валюте, которая слабеет, и иметь актив или инвестицию в той валюте, которая укрепляется. Как застраховаться от валютного риска?

Валютные риски

Изменение налогообложения дохода по ценным бумагам в течение срока инвестиции. Три года назад, для стимулирования инвестиций в облигации, государство освободило купонные выплаты от налогообложения, а сейчас стало их облагать по ставки 13%.

Налоговые риски

Прочие риски

Установление лимитов Диверсификация инвестиций в облигации Аналитика как базовый инструмент снижения рисков Хеджирование, то есть покрытие рисков производными финансовыми инструментами

Инструменты управления рисками облигаций

Диверсификация ресурсной базы (снижается зависимость от одного банка-кредитора) Более длительные сроки привлечения ресурсов Как правило, более низкая стоимость заимствований за счет участия широкого круга инвесторов Формирование кредитной истории эмитента на открытом рынке, что в дальнейшем позволит получить кредитный рейтинг и откроет доступ на международный финансовый рынок Более гибкая политика выплаты процентов (можно выплачивать проценты не ежемесячно, а установить квартальный или полугодовой купон или же выпускать дисконтные облигации) Более высокая ликвидность облигаций (инвесторы могут продать бумаги на вторичном рынке и высвободить средства для новых вложений)

Преимущества выпуска облигаций

Доходы от операций с корпоративными облигациями, выпущенными в период с 1 апреля 2008 г. по 1 января 2013 г. НЕ ОБЛАГАЮТСЯ НАЛОГОМ НА ДОХОДЫ. Расходы юридических лиц по выпуску и обслуживанию облигаций включаются в себестоимость продукции (работ, услуг). Банки получили право осуществлять профессиональную деятельность по ценным бумагам с облигациями эмитентов-юридических лиц, которых они обслуживают (возможность андеррайтинга –покупки бумаг эмитентов при первичном размещении – что повышает вероятность размещения эмиссии в полном объеме). Ставка налога на доходы от реализации корпоративных облигаций свыше их текущей стоимости снижена до 12%. Не подлежат налогообложению доходы физлиц, полученные от реализации (погашения) облигаций юридических лиц в пределах текущей стоимости

Население в России плохо инвестирует в облигации, по сравнению с другими странами: Низкая финансовая грамотность Высокая доходность по депозитам Налогообложение финансовых инструментов, по сравнению с банковскими депозитами Иностранная валюта в России в 2013-2014 году была самой выгодной инвестицией

Кто покупает российские облигации?

Государство и банки являются крупнейшим эмитентом облигаций в России. Деньги не поступают в реальный сектор.